9月2日下午,2022世界人工智能大会(WAIC)指导举办的2022上海生物计算论坛上,许锦波教授也带来了MoleculeOS的最新研究成果。

此次双方新成立的合资公司奥森润达将为奥森多VITROS免疫诊断分析仪研发符合中国市场需求的体外诊断试剂产品，研发过程中形成的任意形式的全部知识产权均归属于合资公司。不过该研究目前只是临床一期阶段，参与试验者样本数量并不足够，腺病毒疫苗在狂犬病防治中的应用目前还有待进一步临床研究验证其可行性。

该研究的重点是测量眼睛中的黄素蛋白荧光。7月24日，四川乐山市也发生了类似的事件，经过对该游泳馆147名学员进行排查，截止到7月25日已发现2名儿童检出腺病毒阳性。其实在今年6月底，Beam就已经提交了该申请。线粒体在受到压力时会产生黄素蛋白荧光，与正常眼睛的人相比，青光眼患者的黄素蛋白荧光水平升高。03FDA暂停Beam的CAR-T疗法8月1日，FDA通过电子邮件通知Beam，其CAR-T疗法BEAM-201的新药申请已被搁置。

05润达医疗与奥森多合资公司奥森润达正式成立8月2日，润达医疗发布关于全资子公司上海惠中生物科技有限公司与奥森多生物科技发展（上海）有限公司签署《战略合作暨合资经营协议》的进展公告。这种以狂犬病毒糖蛋白为抗原策略的腺病毒载体疫苗，有望能够实现低成本、单剂量接种的暴露前预防，将是未来狂犬疫苗在暴露前预防中的一个优化选择。图2 东曜药业CDMO核心优势（图源：公司官方资料）2. 差异化布局，拥有具备竞争力的收入结构特别值得一提的是，其实东曜药业自成立时是以创新药起家，专注于创新型肿瘤药物及疗法的开发及商业化。

在此之中，东曜药业作为18A中较早提出CDMO转型的Biotech，现已拥有一站式符合GMP规范的大规模生物药商业化生产基地。另外，公司目前也已有一个商业化生产项目（贝伐珠单抗）以及一个在III期临床的ADC项目，生产批次成功率为100%，展现出公司拥有扎实的技术平台和领先的生产工艺。公司丰富的商业化生产经验，以及原液总产能突破20000L的实力，使其走在了行业转型的第一梯队。从而才能很好的控制并改善公司现金流情况及财务结构，取得如此成绩。

于是，在ADC、抗体药物等更具技术壁垒的创新药成为研发热点的背景下，越来越多的Biotech选择将大部分资金投入到前期的药物研发当中，并把产品后续商业化生产交给外部工厂完成，从而达到可持续发展的目的。同时还具备ADC裸抗、原液和制剂的工艺开发，临床药品及大规模商业化生产能力。

净亏损同比缩减86%至人民币1572万元。站在行业角度来看，笔者认为东曜药业具备明显的稀缺性优势，未来亦有望持续扩大市场空间。中报的背后不仅是对创新药企现金流极大的考验，更是印证企业持续经营和发展的重要引擎。上半年来，公司净亏损大幅收窄，净亏损额仅1500多万元，经营性活动现金流首次转正，不断改善的财务表现突出了公司持续经营及盈利能力，尽显公司长期发展潜能，极具成长价值。

我们或许能从中得到一些Biotech未来发展的启示。随着生物医药市场情绪从大起大落到恢复到理性阶段，创新药企如何走出资本寒冬，摆脱长期输血的被动模式，是中国药企现阶段面对生存和发展不可回避的问题。小结东曜药业作为ADC赛道的先行者，紧紧抓住市场机会大力拓展CDMO业务，加之自研产品销售额的不断提升，已展现出自身良好的造血能力，上行潜力十足。财务结构大幅改善，持续提升造血功能笔者注意到，8月12日，东曜药业发布了2022年上半年财报。

据财报显示，公司上半年CDMO服务收入达人民币2266万元，同比增长94%。但其在CDMO业务的收入结构上却是有着极大的差异化和竞争力，收入大部分均来自于ADC、及抗体药物这类技术门槛更高的生物药领域，其在CDMO领域的差异化布局极具市场潜力。

这也是很多传统及处于早期发展阶段的CDMO公司望尘莫及的。相较于国内如康龙化成、凯莱英等知名CDMO企业更多的聚焦在小分子领域，东曜药业重点围绕在ADC、抗体药物这类更具技术门槛的生物药领域，跻身行业领先地位。

在摆脱了大部分18A公司所面临的现金流紧张的问题的同时，还降低了公司对资本市场融资依赖的现象。2022-08-25 14:32 · 生物探索 东曜药业发布了2022年上半年财报。在笔者看来，下半年随着疫情逐步好转，公司也将持续加大新客户的拓展，不断提升平台技术竞争力，后续CDMO板块的业绩表现值得期待。笔者认为，这不仅体现出东曜药业拥有持续的造血能力，更是凸显出其未来十足的发展潜力，足以见得其在商业模式发展上获得的极大成功。同时从市场发展趋势来看，在创新驱动下，药物研发向着ADC、抗体等技术难度更高的方向发展。据悉，上半年，公司的创新型ADC项目较客户预期提前6个月完成，得到客户高度认可，展现出优异的CMC能力优势。

近两年来，医药行业也没躲过大环境的波动和洗礼，港股创新药板块正处于筑底期，投资情绪趋于冷淡，投资者们在进行选择时更加谨慎。尤其是细分赛道下的领头企业依旧展现出较强的成长性，更是具备较高的配置价值。

另外值得一提的是，上半年东曜药业的经营活动现金净流入为人民币2424.1万元，相较于去年同期人民币9362.4万元的经营活动现金流出，实现首次转正。3. 再获资本市场支持，助力东曜加快转型步伐此外从市场的角度来看，东曜药业CDMO转型的过程也获得了资本的支持。

可见，虽然目前东曜药业在整体CDMO业务的营收和规模上，还没有国内其他专注于CDMO领域的公司那么大。其中，ADC及抗体药物的CDMO项目共18个，占比高达78%，业务规模持续扩张，CDMO布局初现雏形。

而今天我们通过深度剖析东曜药业转型发展，也更加确定了价值投资和公司的可持续经营模式分不开。如此可以增强客户粘性，建立长期合作关系，为未来承接商业化项目奠定了良好的合作基础。因此，在大环境下，市场已将目光放到药物研发的速度、创新、成本控制、未来药物商业化盈利能力等诸多方面上，以此来考量Biotech是否具备可持续发展的潜力。公司顶住了疫情等宏观因素影响，取得了营收逆市大增、净亏损收窄的好成绩。

相信在大浪淘沙之后，其价值有望被市场发现。这主要来自公司首个上市的核心抗体药朴欣汀®（贝伐株单抗注射液）良好的销售业绩、快速成长的CDMO业务以及产品授权金收入。

东曜药业持续释放高质量增长潜能，经营活动现金流首次转正。随着近期港股市场正迎来中期财报发布期，喜忧参半。

因此，基于自身充足的商业化生产能力及领先的技术优势，东曜药业开始向CDMO转型，并从开始就布局了一条差异化发展之路。7月底，东曜药业获大股东维梧苏州基金与晟德大药厂约4.7亿港元的支持，完成了IPO后首轮股权融资。

那么，从此次东曜药业上半年财报中，笔者将公司向CDMO战略转型的出色成绩具体概括为三个方面：1. 领先的技术与生产优势，打造ADC一站式产业平台在技术上，东曜药业拥有行业领先的一地化·端到端的ADC商业化生产平台，能够覆盖I期至III期临床。因此，整个CDMO行业展现出强劲的发展势头，国内多家知名药企也先后布局CDMO领域。在提高造血能力的同时，还能充分利用资本市场促进公司长期可持续发展但其在CDMO业务的收入结构上却是有着极大的差异化和竞争力，收入大部分均来自于ADC、及抗体药物这类技术门槛更高的生物药领域，其在CDMO领域的差异化布局极具市场潜力。

站在行业角度来看，笔者认为东曜药业具备明显的稀缺性优势，未来亦有望持续扩大市场空间。东曜药业持续释放高质量增长潜能，经营活动现金流首次转正。

在提高造血能力的同时，还能充分利用资本市场促进公司长期可持续发展。相较于国内如康龙化成、凯莱英等知名CDMO企业更多的聚焦在小分子领域，东曜药业重点围绕在ADC、抗体药物这类更具技术门槛的生物药领域，跻身行业领先地位。

因此，在大环境下，市场已将目光放到药物研发的速度、创新、成本控制、未来药物商业化盈利能力等诸多方面上，以此来考量Biotech是否具备可持续发展的潜力。而稳定的财务结构及良好的现金流表现正是Biotech长期发展的命脉所在。